为什么黄金价格飙升？还会涨吗？

2020年是我们保持“见证历史”的一年，包括金价创历史新高。

7月底至8月初，现货黄金价格先后突破1900、2000和2050美元/盎司的价格关口，达到历史最高水平。尽管金价在北京时间8月12日大跌，但这并没有阻止本身不带来收益、多仅作为“避险资产”的黄金成为2020年最佳投资标的之一...

今天，京雷军就聚焦黄金，跟大家聊一聊为什么金价涨得这么猛，哪些公司受益最大，以及分析师对金价未来走势的看法。

01金价为何飙升？

首先，充满不确定性的宏观环境是推动金价上涨的最大因素。

黄金作为具有自身避险属性的“硬通货”，在市场恐慌情绪高涨时将受到资金的高度追捧。原因其实很简单。如果你正处于一个岌岌可危的时代，你手中的货币随时可能变成一堆废纸，但黄金永远是黄金。

2020年是黑天鹅事件频发的一年。2019年持续至今的贸易摩擦，新冠疫情对生产、消费和投资的影响，以及近期各国对科技公司的禁令和制裁，都让当前形势雪上加霜。确定性的阴影。

波动越大，以黄金为首的贵金属涨势越凶猛。而当经济开始复苏，全球贸易重回正轨时，资金也将走出黄金的避风港，赢得更高的收益率。届时，黄金价格也会回落。

其次，长期看会发现，2018年以来，金价进入上行通道，各国央行都在囤积黄金。

从过去10年来看，黄金价格已经走出了“V”形。继2012年创下历史新高后，2013年至2018年五年期间一直处于低位。

低迷的金价自2018年以来发生了变化。当时包括中国在内的各国央行开启了扫货模式，加速增持黄金，不断抬高金价。在2019年至今的不确定时期，频发的黑天鹅事件可视为火上浇油，但我们也不能忽视金价已经处于强势周期的基础。

最后，通过ETF基金涌入的资金也推高了金价。

资金是推高资产价格不可或缺的因素，而在这轮金价上涨的背后，ETF资金的涌入尤为引人注目。黄金ETF买卖更方便，比实物黄金更具流动性，几乎没有存储成本。此外，凭借更便捷的交易方式，更受投资者青睐。

有机构用数据测算，今年对黄金的投资需求将比去年增长50%以上。可以说资金充裕，市场热情高涨。

02谁是大赢家？大输家？

除了踩着节奏的投资者，这次金价上涨的大赢家还有谁？以中国市场为例，黄金开采、冶炼、加工等产业链上游企业在这一轮黄金市场中赚得盆满钵满。

以A股上市公司山东黄金为例，公司现已跻身全球十大金矿企业之列，并收购了加拿大、澳大利亚等多个海外矿产权资源。根据公司预测，上半年归属于母公司的净利润增幅将超过80%，达到10亿元左右，毛利率的增幅也相当可观。可以说，它牢牢抓住了金价上涨的好处。

同样由于金价上涨提振生产，赤峰黄金也实现了利润增长。尽管2020年上半年营收有所下滑，但赤峰黄金仍因毛利率上升及产量增加而录得强劲增长，归属于母公司的净利润大幅增长。

尽管上游冶金矿山企业利润丰厚，但有分析指出，毛利率极低的外购黄金在上述企业业绩中占比过大，而自产黄金占比偏低。 ，这限制了公司的利润率空间。

当然，金价的上涨也会导致部分人的利益受损。与此前的“中国大妈囤金”周期不同，此次黄金涨势并未见消费端市场热情，下游零售企业受到较大负面影响。

疫情将消费带到了冰点，2019年黄金首饰的销量刚刚回升，转眼又再次下滑。据统计，今年黄金首饰的消费量与去年同期相比下降了40%以上。此外，原材料成本持续上涨，老凤祥、周大生等我们熟悉的珠宝企业业绩出现惨淡下滑。

但也有分析认为，随着疫情消散，中国经济率先复苏，预计2020年下半年黄金消费将出现反弹。一方面，居民可支配收入将进一步恢复，民众购买意愿增强。消费逐渐回升；另一方面，疫情积压了一部分婚礼需求，这部分需求更加刚性，有利于黄金消费反弹。

虽然黄金消费需求减弱，但如前所述，投资需求强劲增长，且增长的力度大于减弱的力度。因此，从最终价格表现来看，黄金仍在上涨。

03未来上涨动力如何？

金价已经处于高位，未来还有进一步上涨的空间吗？经雷军带来一些市场观点，帮助您独立思考和判断。

有分析认为，世界各国央行的低利率政策是金价维持在高位的基础。

2020年上半年，全国主要经济体采取的宽松货币政策和长期低利率的市场环境，为黄金维持高位提供了有利条件。越来越多的资产管理公司选择用黄金代替名义债券来对冲股市风险，甚至将黄金纳入其投资组合。

银行利率和国债收益率越来越低，相对于黄金的优势就更小了。

此外，世界主要经济体的大规模刺激计划也是推高金价的主力。

对通胀的担忧是投资者持有黄金的另一个重要原因。在经济下行的背景下，各国央行不遗余力地刺激经济，市场资金流动性充裕最近黄金行情如何，加之民间信贷持续增长，对通胀的恐惧不断加剧，各种珍贵的金属已被抛光。货币的属性吸引了大量的金钱。

随着黄金价格的上涨最近黄金行情如何，从美元到欧元的一切都相对于黄金贬值，这通常会使通货膨胀越来越激烈。但也有经济学家强调，通货膨胀的货币理论已经被劳动力和产品市场的微观理论所取代，我们无法判断通货膨胀是否来自黄金价格。

供应面疲软也推高了金价。

黄金毕竟是一门生意，有买卖。关注卖方市场，我们看到黄金供应方面疲软。受疫情影响，不少国家出台了严格的限产、停产政策。从中国到南非和墨西哥，世界各地的采矿和黄金冶炼放缓，这导致了市场上的实物黄金（如金条和金币）。短缺。多买少卖，价格上涨。

最后，美元的暴跌也是刺激金价走高的一大因素。

美元与黄金一样，长期以来一直是避险资产。但在美联储宽松货币政策、美国疫情持续蔓延、中国、欧元区、日韩等经济复苏的背景下，美元迎来一波大幅走高。下降。长期来看，美元也可能进入下行通道（下图美元指数走势）。

但是，长期以来，美元和黄金的走势一直是正相关的，就是你涨我也涨，近一个月价格出现大幅偏离的情况很少见。如果市场稍后纠正这种背离并重新认识到美元的避险性质，将导致黄金快速下跌。

最后，惊雷军还需要提醒大家，金价已经创出历史新高，市场上有很多唱得太多，唱空的声音。无论您更喜欢哪种观点，您都必须根据宏观经济、流动性政策、货币趋势等新闻做出独立判断。

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